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新股簡介

昭衍新藥(6127)
16/2/2021 10:33:49

- 昭衍新藥(6127)為中國最大的非臨床藥物安全性評價合同研究組織,按19年的收益計,市場份額達15.5%,而且在全球非臨床藥物安全性評價合同研究組織中排名第三,業務屬於灸手可熱的CRO行業

- 招股日期︰2月16日至19日

- 上市日期︰2月26日

- 獨家保薦人︰中信證券

- 收款行︰中銀香港

- 發售4332.48萬H股,91%配售,9%公開發售,另有15%超額配股權,若公開發售超購12倍至少於42倍,公開發售比例將由9%增至14%,42倍至少於88倍即增至18%,超購88倍或以上則回撥至36%

- 每股招股價為133元至151元,集資最多65.42億元,上市開支約2.631億元

- 按每手100股,入場費15,252.17元

- 自17年8月起,公司A股於上海交易所上市(股票代碼:603127),以上日收市價161.35元人民幣計算,市值約367億元人民幣,以20年底盈利約3.009億元人民幣計算,市盈率約110.8倍

- 截至20年9月底 ,平均資產淨值約10.1億人民幣

- 公開發售分為甲組(500萬或以下申請人)、乙組(500萬以上申請人)

業務︰
- 17至19年收入分別為3.01億人民幣、4.08億人民幣、6.39億人民幣,20年首九個月收入為6.31億人民幣

- 17至19年毛利分別為1.65億人民幣、2.08億人民幣、3.28億人民幣,20年首九個月毛利為3.18億人民幣

- 17至19年經營溢利分別為9,744萬人民幣、1.24億人民幣、2.17億人民幣,20年首九個月經營溢利為1.62億人民幣
- 17至19年純利分別為7,991萬人民幣、1.05億人民幣、1.87億人民幣,20年首九個月純利為1.41億人民幣,公司預期截至20年底止年度之若干溢利估計不少於3.009億元人民幣

- 公司核心業務為藥物臨床前研究服務,佔公司收入達98%,主要內容包括藥物非臨床安全性評價服務、藥效學研究服務、動物藥代動力學研究服務和藥物篩選。即藥物臨床前,首先在動物身上試一試,通過對受試動物的安全性、有效性等進行檢測、研究

- 大部分客戶都是製藥和生物技術公司,包括全球和中國的藍籌醫藥公司和中小型生物技術公司。服務客戶總數量逐年從17年的約280名增至18年的約350名,進一步增至2019年的約450名。截至20年9月底,服務客戶約520名。公司已向19年中國醫藥市場十大醫藥公司中的七家提供服務,其中五大客戶佔20年首九個月收入為13.2%,而最大客戶則佔4.2%

- 公司歷史可追溯至95年8月,彼時北京昭衍新藥研究開發中心成立為全民所有制企業,主要由初始股東馮宇霞女士及其配偶周志文先生以個人資金出資。自17年8月起,公司A股於上海交易所上市(股票代碼:603127),當時上市價12.51元人民幣,期間曾經歷3次10股送4股的轉增,故經調整的上市價應為約6元人民幣。因此,以上日收市價161.35元人民幣計算,股價上市至今累升逾過20多倍,是其中一隻A股大牛股

- 公司將成為繼藥明康德(2359)、康龍化成(3759)、泰格醫藥(3347)之後的第四家A+H CRO企業

- 集資所得其中約16%用於提高蘇州設施的服務能力;10%用於增強美國業務;39%用於進一步擴大於中國的設施網絡及服務能力;5%用於拓展及深化綜合合同研究組織服務,特別茩奎i一步擴展臨床試驗及相關服務;20%用於進一步實施拓寬藥物研發價值鏈上的綜合服務範圍,並拓展海外布局的策略,以及10%用作營運資金

基石投資者︰
- 引入11名基石投資者,包括清池資本Lake Bleu Prime、奧博資本Orbimed基金、中國結構調整基金、CPE Fund等,合共認購2.68億美元(約20.778億港元)股份,按中間價計算,約佔發售股份33.8%,設6個月禁售期

上市後主要股東架構︰
- 董事長馮宇霞女士持股23.66%

- 周志文先生持股12.77%

- 非執行董事顧曉磊先生持股5.94%

- 顧美芳女士持股4.07%

- 副董事長左從林先生持股3.66%

- 全國社保基金406組合持股2.13%

- 滬港通持有人持股1.94%

- 工銀瑞信前沿醫療股票型證券投資基金持股1.07%

- 匯添富醫療服務靈活配置混合型證券投資基金持股0.89%

- 華夏未來欣耀1期私募證券投資基金持股0.81%

- 其他A股公眾股東持股26.85%

- H股公眾股東持股16%

簡評︰
- 昭衍新藥(6127)為中國最大的非臨床藥物安全性評價合同研究組織,按19年的收益計,市場份額達15.5%,業務屬於灸手可熱的CRO行業

- 自17年8月起,公司A股於上海交易所上市(股票代碼:603127),以上日收市價161.35元人民幣計算,市值約367億元人民幣,以20年底盈利約3.009億元人民幣計算,市盈率約110.8倍。若以H股上限價151元計算,目前A股較H股溢價28%

- 由於公司已在A股上市,變相公司能見度高,短線升幅受到限制,長線方面,昭衍新藥業務增長強,屬於灸手可熱的CRO行業,食正現時投資者口味,A股自17年上市至今累升超過20多倍,是其中一隻A股大牛股,反映深受市場喜愛,絕對是長線之選

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