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新股簡介

榮萬家(2146)
31/12/2020 15:25:51

- 榮萬家(2146)由內房公司榮盛發展(深交所︰002146)分拆,業務為物業管理服務提供商

- 招股日期︰12月31日至1月8日

- 上市日期︰1月15日

- 獨家保薦人︰華泰國際

- 收款行︰中銀香港、招商永隆銀行

- 發售9400萬股H股,90%配售,10%公開發售,另有15%超額配股權

- 每股招股價為13.46元至18.36元,集資最多約17.2億元,上市開支約8,940萬人民幣

- 按每手500股,入場費9,272.51元

- 以上限價18.36元計算,市值約69億元(若以20年首六個月純利,估算今年純利約為1.78億人民幣,市盈率約35倍)

- 截至20年6月底 ,平均資產淨值約6.1億人民幣

- 公開發售分為甲組(500萬或以下申請人)、乙組(500萬以上申請人)

業務︰
- 17至19年收入分別為7.31億人民幣、9.01億人民幣、12.8億人民幣,20年首六個月收入為7.64億人民幣

- 17至19年毛利分別為1.17億人民幣、1.5億人民幣、2.33億人民幣,20年首六個月毛利為2.18億人民幣

- 17至19年純利分別為3,833萬人民幣、7,233萬人民幣、1.13億人民幣,20年首六個月純利為1.04億人民幣

- 17至19年經調整純利分別為3,922萬人民幣、6,954萬人民幣、9,317萬人民幣,20年首六個月經調整純利為8,902萬人民幣(若不涉及上市開支、與借款及應收關聯方貸款相關財務收入等一次調整)

- 截至20年6月底,公司共管理272個物業管理項目,總在管建築面積為5240萬平方米,覆蓋中國14個省、直轄市及自治區的30個城市。公司訂約管理380個物業管理項目,總合約建築面積為8060萬平方米,覆蓋中國19個省、直轄市及自治區的53個城市

- 公司通過三條業務線提供多元化服務,即物業管理服務、非業主增值服務及社區增值服務。在管物業組合包括住宅物業,及非住宅物業,包括商業物業,如購物中心、寫字樓及酒店式公寓,及公共及其他物業,如產業園、學校、工廠及公園

- 在管建築面積從截至17年底3,620萬平方米增加至截至18年底4,160萬平方米,並進一步增至截至19年底5,030萬平方米,複合年增長率為17.9%。截至20年6月底,在管建築面積進一步增加至5,240萬平方米

- 客戶主要包括物業開發商、業主及住戶,最大客戶榮盛發展佔去年收入約38.9%,而五大客戶則佔去年收入約39.6%

- 公司幾乎所有重大部分物業管理服務收入來自榮盛發展集團所開發物業,而於18年,為將客戶基礎多元化,公司開始擴充業務至管理由獨立第三方物業開發商開發的物業

- 公司歷史可追溯至2000年,自成立起一直在中國向物業開發商(包括榮盛房地產發展)及業主提供物業管理及其他相關增值服務,獲中指院認可為根據綜合實力排名的中國物業服務百強企業之一,於2020年排名第19位

- 集資所得其中約60%用作物色嚴格篩選的戰略投資及收購機會;約15%用作豐富社區增值服務組合;約15%用作提升信息技術基礎建設及推動智慧社區管理;約10%用作一般業務用途及營運資金

首次公開發售前進行融資︰
- 於19年7月曾進行融資,當時發售價較中間價折讓約67.6%,並設1年禁售期,其中前期投資者主要是公司高級管理層,目的是使公司符合成立股份有限公司的最少發起人數目要求,以及僱員根據股份激勵計劃

上市後主要股東架構︰
- 榮盛發展持股62.64%

- 前期投資者持股12.36%

- 公眾持股25%

簡評︰
- 榮萬家(2146)由內房公司榮盛發展(深交所︰002146)分拆,業務為物業管理服務提供商,於2020年排名第19位,定位為中型物管股

- 以上限價18.36元計算,市值約69億元,若以20年首六個月純利,估算今年純利約為1.78億人民幣,市盈率約35倍

- 值得留意,是次招股價範圍十分闊,介乎13.46元至18.36元,另外近期太多物管股上市,這將限制了短線爆發力

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