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新股簡介

融創服務(1516)
9/11/2020 10:45:49

- 融創服務(1516)是中國增長最快的大型物業管理服務商,於19年整體增長率為94.1%,與19年大型物業服務百強企業相比,排名第一。於11月初,合資格融創中國股東持有31.07股股份可獲派發1股融創服務

- 招股日期︰11月9日至12日

- 上市日期︰11月19日

- 聯席保薦人︰擢蛂B摩根士丹利

- 收款行︰工銀亞洲、招商永隆銀行

- 發售6.9億股,93%配售,7%公開發售,另有15%超額配股權,若公開發售認購14倍至少於49倍,公開發售比例將由7%增至11%,49倍至少於98倍即增至14%,認購98倍或以上則回撥至28%

- 每股招股價為10.55元至12.65元,集資最多87.3億元,上市開支約1.678億人民幣

- 按每手1,000股,入場費12,777.47元

- 以上限價12.65元計算,市值約379.5億元(若以20年首六個月純利,估算今年純利約為4.92億人民幣,市盈率約70倍)

- 截至20年6月底 ,平均資產淨值約17.6億人民幣

- 公開發售分為甲組(500萬或以下申請人)、乙組(500萬以上申請人)

業務︰
- 17至19年收入分別為11.1億人民幣、18.4億人民幣、28.2億人民幣,20年首六個月收入為17.9億人民幣

- 17至19年毛利分別為2.33億人民幣、4.23億人民幣、7.2億人民幣,20年首六個月毛利為4.64億人民幣

- 17至19年純利分別為4,295萬人民幣、9,830萬人民幣、2.69億人民幣,20年首六個月純利為2.38億人民幣

- 17至19年經調整純利分別為4,295萬人民幣、9,830萬人民幣、2.69億人民幣,20年首六個月經調整純利為2.46億人民幣(若不涉及上市開支)

- 公司在中國提供物業管理服務的歷史已逾16年,主要佈局於國內一二線城市。於20年6月底,合約總建築面積達2.32億平方米,覆蓋中國29個省、自治區及直轄市的127個城市。於同日,公司於中國管理660處物業,包括418處住宅物業及242處非住宅物業,在管總建築面積達1.05億平方米,其中約86%位於中國的一二線城市

- 公司的物業管理業務組合涵蓋住宅物業及廣泛的非住宅物業,包括商業物業及城市公共及其他物業,其中住宅物業佔在管總建築面積約73%

- 公司擁有龐大、不斷增長且忠誠的客戶群,主要包括需要物業管理服務和社區增值服務的業主及住戶;需要非業主增值服務及物業管理服務的房地產開發商。公司單一最大客戶為融創集團,公司向其提供非業主增值服務和物業管理服務,佔去年收入約61.6%,五大客戶則佔62.2%

- 集資所得其中約65%將用作戰略投資及收購;15%用作更新智能系統及發展智能社區;10%用作進一步發展增值服務;10%用作一般營運資金

基石投資者︰
- 引入4名基石投資者,包括騰訊(700)、IDG資本、高瓴資本及雪湖資本,分別認購1.5億美元、1億美元、6,000萬美元及6,000萬美元,合共認購3.7億美元(約28.6億港元)股份,按中間價計算,約佔發售股份35.83%,設六個月禁售期

上市後主要股東架構︰
- 融創中國持股72%

- 向融創中國股東分派股份持股5% (其中公眾股東佔2.73%)

- 公眾股東持股23%

簡評︰
- 融創服務(1516)是中國增長最快的大型物業管理服務商,於19年整體增長率為94.1%,與19年大型物業服務百強企業相比,排名第一

- 以上限價12.65元計算,市值約379.5億元,若以20年首六個月純利,估算今年純利約為4.92億人民幣,市盈率約70倍

- 公司引入4名基石投資者,按中間價計算,合共認購約35.83%發售股份,陣容星光熠熠,惟需配合物管板塊表現能否轉強

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