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新股簡介

先聲醫藥(2096)
14/10/2020 10:07:37

- 先聲醫藥(2096)是一家從事藥品研發、生產和商業化的公司,目前主要從事仿製藥業務

- 招股日期︰10月13日至19日

- 上市日期︰10月27日

- 聯席保薦人︰摩根士丹利、中金

- 收款行︰中銀香港

- 發售約2.61億股,90%配售,10%公開發售,另有15%超額配股權

- 每股招股價為12.1元至13.7元,集資最多35.69億元,上市開支約1.5億人民幣

- 按每手1,000股,入場費13,838.06元

- 以上限價13.7元計算,市值約356.9億元(以20年度預測盈利約5.42億港元計算,市盈率約65.8倍)

- 截至20年6月底 ,平均資產淨值約18.5億人民幣

- 公開發售分為甲組(500萬或以下申請人)、乙組(500萬以上申請人)

業務︰
- 17至19年收入分別為38.6億人民幣、45.1億人民幣、50.3億人民幣,20年首六個月收入為19.2億人民幣

- 17至19年毛利分別為32.8億人民幣、37.4億人民幣、41.4億人民幣,20年首六個月毛利為15.3億人民幣

- 17至19年純利分別為3.5億人民幣、7.33億人民幣、10億人民幣,20年首六個月純利為1.84億人民幣

- 公司預期截至20年底止年度,本公司權益股東應佔合併利潤預測不少於4.8億元人民幣,相當於5.42億港元

- 今年上半年藥品的銷售收入按年減少21%,主要由於銷售腫瘤、中樞神經系統、心血管及抗感染產品的收入減少所致

- 公司在以下專注的戰略性治療領域擁有多元化的產品組合:腫瘤疾病、中樞神經系統疾病及自身免疫疾病,公司多元化的產品組合主要包括10種佔據相應細分治療領域市場領先地位,包括七種仿製藥、兩種一類創新藥及一種改良型新藥,其銷售佔去年收入約81.9%

- 仿製藥的收入貢獻佔收入的絕大部分,主要產品中,必存、英太青、安信、捷佰舒是首仿藥,捷佰立、舒夫坦和再林是仿製藥,而恩度和艾得辛是一類創新藥,中人氟安是改良型新藥。來自仿製藥主要產品的銷售收入佔去年總收入的46.5%

- 公司擁有多元化的產品組合,包括6種用於治療腫瘤疾病的產品、3種用於治療中樞神經系統疾病的產品、5種用於治療自身免疫疾病的產品、3種用於治療心血管疾病的產品、11種用於治療細菌或病毒引起的感染性疾病的產品以及多種用於治療其他疾病的產品

- 公司是一家垂直一體化的製藥公司,具備成熟的生產及商業化能力。在中國搭建了有效覆蓋全國的銷售及經銷網絡。截至20年6月底,公司有超過2,800名銷售和營銷人員,遍佈中國31個省、市及自治區,覆蓋全國約2,100家三級醫院,約17,000家其他醫院和醫療機構,以及超過200家大型全國性或區域性連鎖藥店

- 公司客戶主要包括直接向公司採購藥品的經銷商及連鎖藥店;及向其提供推廣服務的其他藥品製造商,公司向五大客戶的銷售合共佔去年同期總收入的約9.9%,而最大客戶則佔2.6%

- 公司歷史可追溯到95年,由控股股東任晉生先生擔任總經理,監督其日常營運。自江蘇先聲成立以來,通過若干里程碑式的收購項目,迅速成長為中國知名的製藥集團,並於07年4月在紐約證券交易所上市,隨後於13年12月由任先生領導的財團進行私有化。私有化後,繼續發展業務,並快速轉型為一家創新及研發驅動的製藥集團

- 集資所得其中60%用於持續研發在戰略重點治療領域中選定的在研產品;10%用於加強銷售及營銷能力;10%用於未來幾年投資醫藥或生物技術領域的公司,以拓寬產品組合;10%償還銀行貸款;10%用於營運資金及其他一般企業用途

首次公開發售前進行融資︰
- 於06年3月至20年4月曾進行多輪融資,當時發售價較中間價折讓約97.9%至38.9%,並設立六個月禁售期,前期投資者包括新加坡政府投資公司淡馬錫,復星醫藥(2196)旗下投資公司,摯信資本,中信銀行(998)旗下基金

基石投資者︰
- 引入7名基石投資者,包括高瓴資本Hillhouse Capital、高新、紅土、Lake Bleu Prime、奧博資本OrbiMed Funds、Sage Partners 及Jericho Funds訂立投資協議,合共認購1.9億(約14.73億港元)股份,按中間價計算,約佔發售股份43.81%,設六個月禁售期

上市後主要股東架構︰
- 任晉生先生及一致行動人士持股78.13%

- 前期投資者持股11.87%

- 其他公眾股東持股10%

簡評︰
- 先聲醫藥(2096)是一家從事藥品研發、生產和商業化的公司,目前主要從事仿製藥業務,曾於07年在紐交所掛牌,並於13年私有化退市

- 以上限價13.7元計算,市值約356.9億元,以20年度預測盈利約5.42億港元計算,市盈率約65.8倍

- 公司引入7名基石投資者,按中間價計算,合共認購約43.81%發售股份,當中包括高瓴資本等知名基金,陣容星光熠熠

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