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新股簡介

邁科管業(1553)
11/29/2019 1:35:56 PM

- 邁科管業(1553)主要從事標準預製管道接頭產品及鋼管產品的製造及銷售,按出口噸數計算,公司於18年在中國標準預製管道接頭行業排行第一,佔7.1%的市場份額,而於18年在中國鋼管製造行業則佔0.2%的市場份額

- 招股日期︰11月29日至12月9日

- 上市日期︰12月18日

- 獨家保薦人︰富強金融

- 收款行︰中銀香港

- 發售9,840萬股,90%配售,10%公開發售

- 每股招股價為1.86元至2.4元,集資最多2.36億元,上市開支約4,230萬元

- 按每手2,000股,入場費4,848.37元

- 以上限價2.4元計算,市值約10.41億元(以18年經調整純利約5,666萬元計算,市盈率約16倍)

- 截至19年5月底 ,平均資產淨值約2.48億元人民幣

- 公開發售分為甲組(500萬或以下申請人)、乙組(500萬以上申請人)

業務︰
- 16至18年收入分別為人民幣4.52億元、9.38億元、12.1億元,19年首五個月收入為4.11億元人民幣

- 16至18年毛利分別為人民幣7,988萬元、2.14億元、2.79億元,19年首五個月毛利為9,364萬元人民幣

- 16至18年純利分別為人民幣457萬元、3,983萬元、5,214萬元,19年首五個月純利為1,993萬元人民幣

- 16至18年經調整純利分別為人民幣457萬元、3,983萬元、5,666萬元,19年首五個月經調整純利為2,653萬元人民幣(若扣除上市開支)

- 公司為客戶設計及供應各類組裝管道系統,以迎合客戶指定地盤的各類物理及功能特性。同時亦銷售向供應商採購的未曾使用原材料,主要包括鋼卷。公司在中國濟南經營兩間生產廠房,總面積分別約為23.2萬平方米及8萬平方米,亦於越南同奈省經營一間生產廠房,總面積約為3,842平方米

- 截至19年5月底止五個月,財務表現受到中美貿易緊張局勢不利影響。按交付目的地計算,來自美國的收益由截至18年5月底止五個月的9,260萬元人民幣減至19年同期的7,120萬元人民幣,減少23.1%。來自中國市場收入佔去年總收入約54%,而海外市場則佔46%,其中美國市場佔20.4%

- 公司客戶主要包括天然氣及HVAC公司、供水公司、基建及建築公司、批發商及分銷商,五大客戶佔去年銷售約31.1%及28.7%,而最大客戶佔去年銷售約8.2%

- 集資所得其中約22.3%用於提升一條螺旋型埋弧焊鋼管生產線;約19%將用於增設三條新生產線;10%用於透過收購橫向擴展業務;9.4%將用於擴展至海外,以增加產能;約10%用於償還部分借款;及9.9%用作一般營運資金

首次公開發售前投資者︰
- 於19年3月向Meining先生發售股權,佔上市前股權2.999%,發售價為較招股中間價折讓約39.13%,並設六個月禁售期

基石投資者︰
- 引入上海恆源國際投資有限公司作為基石投資者,同意認購2,200萬股股份,按中間價計算,約佔發售股份22.4%,設六個月禁售期

- 基石投資者主要從事企業投資及管理咨詢(包括電影及電視、教育和房地產行業),由高建芳及趙璞擁有,兩人均為獨立第三方。趙璞透過其家族生意於濟南作為房地產開發商,借由房地產開發行業的家族成員介紹與公司結識

上市後主要股東架構︰
- 主席孔令磊先生持股39.788%
- 其他165名股東持股35.21%
- Meining先生持股2.319%
- 公眾持股22.683%

簡評︰
- 邁科管業(1553)主要從事標準預製管道接頭產品及鋼管產品的製造及銷售,由於部份公司產品會出口至美國,財務表現難免受到中美貿易緊張局勢不利影響

- 以上限價2.4元計算,市值約10.41億元,以18年經調整純利約5,666萬元計算,市盈率約16倍,由於公司業務屬工業股,業務上難有憧憬,估值並不吸引

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