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新股簡介

信誠證券新股簡介︰ESR Cayman(1821)
6/6/2019 11:40:23 AM

- ESR Cayman(1821)亞太區物流地產平台,成立源自於16年1月知名機構華平投資集團關聯公司易商集團與紅木集團的合併,公司大股東是華平投資WP OCIM

- 招股日期︰6月6日至12日

- 上市日期︰6月20日

- 聯席保薦人︰德意志銀行、中信里昂

- 收款行︰渣打銀行

- 發售5.607億股(其中2.34億股或42%是舊股),94.4%配售,5.6%公開發售,另有15%超額配股權

- 每股招股價為16.2元至17.4元(可予下調10%),集資最多97.5億元,上市開支約2,820萬美元

- 按每手200股,入場費3,515.06元

- 以上限價17.4元計算,市值約529億元(以2018年經調整純利約1.1億美元計算,市盈率約61倍)

- 截至18年底 ,平均資產淨值約23.1億美元(約181億美元)

- 公開發售分為甲組(500萬或以下申請人)、乙組(500萬以上申請人)

業務︰
- 16至18年收入分別為9,673萬美元、1.53億美元、2.54億美元

- 16至18年毛利分別為9,408萬美元、1.49億美元、2.1億美元

- 16至18年年度利潤分別為1.05億美元、2.01億美元、2.13億美元

- 16至18年經調整純利分別為3,638萬美元、6,227萬美元、1.1億美元

- 公司主營業務主要分為三大板塊,分別為發展物流地產、基金管理及投資,其中租金收入佔去年收入29%、管理費收入則佔53%

- 公司目前管理18家由第三方出資的私人投資公司,總股本承諾超過51億美元,亦管理一支於新交所上市的不動產投資信託基金,截至18年底,賬面估值約為22億美元。截至18年底,資產管理規模超過160億美元,包括已竣工物業建築面積約660萬平方米、在建物業約370萬平方米建築面積及約180萬平方米待施工於留作日後發展的土地的建築面積,合共逾1,200萬平方米

- 該公司主要發展亞太區1線及1.5線城市的物流地產,戰略選址定位在中國、日本、韓國、新加坡、澳大利亞及印度的主要物流樞紐、重要海港、機場、交通樞紐及工業區附近,並相信該等市場會推動亞太區日後發展

- 公司今次計劃發行5.607億股,其中42%是舊股,不少原有股東如京東物流及高盛,上市後持股均下降。公司解釋,償還部分債務之後,公司負債水平低,加上業務產生足夠現金流,故不需要過多資金;但為了維持市面股份流通量,故要求現有股東減持,以符合監管要求

- 集資所得其中約89.7%用作償還於16年11月發行之韓亞票據及贖回於16年12月發行而未兌換為普通股的C類優先股;10.3%用於共同投資,用於開發資產負債表內物流物業及對管理的基金及投資公司共同投資

首次公開發售前進行多輪融資︰
- 上市前曾進行多輪融資,當時發售價較中間價折讓99%至29.1%不等,佔發行股本20.4%

上市後主要股東架構︰
- WP OCIM持股27.78%
- 紅木實體持股13.17%
- APG-Stichting持股6.93%
- Laurels持股9.15%
- SK持股11.05%
- 京東物流集團持股7.63%
- 公眾持股18.41%

簡評︰
- ESR Cayman (1821)亞太區物流地產平台,近年透過不斷併購以壯大公司版圖,公司主營業務主要分為三大板塊,分別為發展物流地產、基金管理及投資,今次上市集資主要是償還票據及優先股,近年收入增長快速

- 公司股東陣容具有實力,由多間私募基金、京東等知名股東所持有

- 以上限價17.4元計算,市值約529億元,以2018年經調整純利約1.1億美元計算,市盈率約61倍,若上限定價,估值並不吸引

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