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新股簡介

信誠證券新股簡介︰信義能源(3868)
15/5/2019 11:50:51

- 信義能源(3868)由信義光能(968)分拆上市,為一間中國領先的非國營太陽能發電場營運商

- 值得一題,公司曾於去年12月招股,後來擱置上市,相對之下,今次公司捲土重來,招股價上限由2.42元調低至2.35元,以及引入兩名基石投資者

- 招股日期︰5月15日至20日

- 上市日期︰5月28日

- 獨家保薦人︰法巴

- 收款行︰琤芼行

- 發售18.8億股,90%配售,10%公開發售,另有15%超額配股權

- 每股招股價為1.89元至2.35元,集資最多44.2億元,上市開支約1.31億元

- 按每手2,000股,入場費4,747.36元

- 以上限價2.35元計算,市值約155.74億元(以2018年經調整純利約7.66億元計算,市盈率約20倍)

- 截至18年底 ,平均資產淨值約64.1億元

- 公開發售分為甲組(500萬或以下申請人)、乙組(500萬以上申請人)

業務︰
- 16至18年收入分別為9.68億元、11.1億元、12億元

- 16至18年毛利分別為7.19億元、8.27億元、8.99億元

- 16至18年純利分別為6.59億元、7.19億元、7.45億元

- 16至18年經調整純利分別為6.59億元、7.19億元、7.66億元(若扣除上市開支)

- 16至18年可供分派收入分別為4.99億元、5.94億元、6.78億元

- 公司業務模式為收購、擁有及管理大型地面集中式太陽能發電場項目組合,並向國家電網的當地附屬公司銷售電力,據此可產生穩定的收益及現金流入,並作為分派

- 公司計劃每個財政年度的分派不少於可分派收入的90%,而今明兩年更預期分派100%

- 集資所得其中90%將用於購買母公司信義光能的發電站,10%用於營運資金及為減低利息開支而進行的貸款再融資,變相將集資資金易手至母公司信義光能

基石投資者︰
- 引入兩名基石投資者,堡獅龍羅氏家族後人兼四寶投資集團董事總經理羅家寶認購5億元股份,申洲國際(2313)董事長馬建榮認購3.9億元股份。若中間定價,約佔發售股份22.3%,禁售期設6個月

上市後主要股東架構︰
- 信義光能持股53.69%

- 主席李賢義博士(信義玻璃創辦人)持股6.91%

- 公眾持股28.41%

簡評︰
- 信義能源(3868)由信義光能(968)分拆上市,經營太陽能發電場,集資所得大部份將用於購買母公司信義光能的發電站,公司近年收入穩定,公司將採取高派息率政策,計劃將來派息率不低於90%

- 公司曾於去年12月招股,後來擱置上市,今次公司捲土重來,招股價上限由2.42元調低2.35元,以及引入兩名基石投資者

- 以上限價2.35元計算,市值約155.74億元,以2018年經調整純利約7.66億元計算,市盈率約20倍,雖然公司主打高股息分派,但估值並不吸引

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