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新股簡介

山東黃金(1787)
14/9/2018 14:03:56

- 山東黃金(1787)自2000年成立,主要在山東省運營(按17年礦產金產量計山東省為中國最大的黃金生產省)並逐漸擴展我們的內蒙古自治區、甘肅省和福建省的業務

- 公司是一家從事黃金勘探、開採、選礦、冶煉和銷售的綜合性黃金公司,自2003年起於上交所上市,股份編號是600547,昨日收報23.46元人民幣,控股股東是山東黃金集團有限公司,是山東省國資委控制的大型國有企業集團,擁有逾40年的黃金開採行業營運經驗

- 招股日期︰9月14日至20日

- 上市日期︰9月28日

- 聯合保薦人︰建銀國際、中信建投國際及工銀國際

- 收款行︰永隆銀行、工銀亞洲

- 發售3.277億股H股(佔總股本15%),90%配售,10%公開發售,另有15%超額配股權

- 每股招股價為14.7元至18.38元,集資最多60.23億元,上市開支約1.6億元

- 按每手250股,入場費4,641.31元

- 以上限價18.38元計算,市值(A股+H股)約401.5億元(以2017年盈利約11.1億人民幣計算,市盈率約31倍)

- 截至18年3月底 ,平均資產淨值約178億人民幣

- 公開發售分為甲組(500萬或以下申請人)、乙組(500萬以上申請人)

業務︰
- 15至17年收入分別為人民幣387億元、490億元、510億元,今年首三個月收入為141億人民幣

- 15至17年純利分別為人民幣6.47億元、12.8億元、11.1億元,今年首三個月純利為3.27億人民幣

- 按17年中國礦產金產量計,公司是在中港上市並於中國營運的最大的黃金生產商,市場份額為6.9%,17年國內礦產金總產量為944.9千盎司

- 截至18年3月底,公司控制及經營12座中國礦山,並與巴理克黃金按50-50%基準共同經營貝拉德羅礦

- 集資所得將用作償還去年收購收購貝拉德礦場50%股權事項撥付資金的三年期銀團定期貸款,未償還本金為6.72億美元,貝拉德礦場是阿根廷及南美洲最大金礦,17年的礦產金產量約為641.1千盎司

- 近日金價走弱,董事長李國紅認為金價跌勢已經接近尾聲,並對來年金價走勢相對樂觀,相信經濟轉好,可帶動通脹及大宗商品價格,更多人買入黃金等避險工具。而地緣政治因素增加投資風險,對金價升幅有利

- 問到現時市況波動,為何選擇來港上市,他回應公司期望於20年晉身全球前十大金礦企業,必須靠併購走向國際化,增加國際資產比重,故望通過上市打開國際融資通道

基石投資者︰
- 引入5名基石投資者,按中間價計算,將認購相當於發售股份約56%
- 中國國有企業結構調整基金認購1.5億美元股份;
- 深圳國調招商併購股權投資基金合夥企業認購4.8億人民幣;
- 工銀資管認購6.79億元;
- 中國黃金集團資產管理認購4500萬美元;
- 招金礦業(1818)旗下斯派柯國際認購5000萬美元

上市後股東架構︰
- 山東黃金有限公司持股38.08%
- 山金勘查持股4.55%

簡評︰
- 山東黃金(1787)自2000年成立,2003年於上交所上市,今次H股招股價格較A股有所折讓

- 過去半年金價表現疲弱,由4月每盎司1350美元跌至9月中1200美元,累跌近一成,令普遍中港上市的金礦股近半年表現失色,不過最近其A股股價開始慢慢喘穩,較8月初低位回升超過半成

- 以上限價計算,市盈率約31倍,較同業招金礦業(1818)的26倍、紫金礦業(2899)的15倍略高,但亦在合理水平

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