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新股簡介

華興資本(1911)
14/9/2018 10:59:36

- 華興資本(1911)專注於中國新經濟業務的領先投資銀行及投資管理公司,於05年成立。公司業務旨在發掘優秀創業家及優質業務並於其整個發展階段為他們提供顧問、資本市場服務及投資

- 截至18年3月底,公司自成立以來已為約700項交易(逾1,000億美元)提供顧問服務,新經濟投資方面的資產管理規模約為41億美元

- 招股日期︰9月14日至19日

- 上市日期︰9月27日

- 聯席保薦人︰高盛、工銀國際

- 收款行︰工銀亞洲、渣打香港

- 發售8,500.8萬股,90%配售,10%公開發售,另有15%超額配股權

- 每股招股價為31.8元至34.8元,集資最多29.58億元,上市開支約1.92億

- 按每手100股,入場費3,515.07元

- 以上限價34.8元計算,市值約191億元(以2017年經調整純利約5810萬美元計算,市盈率約41倍)

- 截至18年3月底 ,平均資產淨值約1.93億美元

- 公開發售分為甲組(500萬或以下申請人)、乙組(500萬以上申請人)

業務︰
- 15至17年收入分別為1.2億美元、1.33億美元、1.39億美元,今年首六個月收入為1.08億美元,按年增長100%

- 15至17年純利分別為2,884萬美元、3,183萬美元、32美元

- 15至17年經調整純利分別為7,335萬美元、5,517萬美元、5,810萬美元(不計算可轉換可贖回優先股產生公允價值虧損)

- 業務運營分為三個部分:(i)投資銀行;(ii)投資管理;及(iii)華菁證券

- 1. 投資銀行︰為中國新經濟公司提供早期服務,讓其在早期階段與信譽良好的投資者接觸;諮詢服務,在成長期或更後期協助其進行私募融資及複雜的境內或跨境併購交易;股票承銷,以進入香港及美國公開股票市場。公司亦為機構投資者提供銷售、交易、經紀及研究服務,從投資銀行業務取得交易及顧問費,佔17年總收入約七成

- 2. 投資管理︰建立一個專注於私募股權基金構建、管理及投資的私募股權平台。以私募股權基金的基金管理人身份收取管理費,亦基於私募股權基金的投資組合表現收取附帶權益收入,佔17年總收入約兩成

- 3. 華菁證券︰通過聚焦中國的全國性多牌照投資銀行子公司華菁證券經營,在中國提供承銷、資產管理、銷售、交易、經紀及研究服務。從華菁證券業務取得交易及顧問費和利息收入,佔17年總收入約一成

- 公司董事長包凡指,業務主要以投資銀行、投資管理及華菁証券為主,對醫療版塊看好,已成立小組研究。在國際市場方面,投行客戶包括印度及拉丁美洲等市場,以及協助中國公司在發達資本市場尋找投資機會,未見貿易戰有影響

- 被問到,公司一直投資騰訊系公司,包括京東、美團等,阿里系的螞蟻金服成基礎投資者會否有衝突。公司指,投資沒有附帶戰略條件,會保持良好合作,重申公司一直以保持中立為驕傲。新經濟基金管理合夥人補充,不會因近期市況波動影響投資

- 集資所得其中40%用於進一步擴展投資銀行業務;20%用作進一步擴展投資管理業務;約20%發展私人財富管理業務;約10%投資所有業務的科技發展;約10%作一般公司用途

基石投資者︰
- 華興資本引入3名基石投資者,按中間價計算,將認購相當於發售股份約35%
- 支付寶(香港)認購5,000萬美元(約3.9億港元)股份
- 雪湖資本(Snow Lake Funds)認購5,000萬美元(約3.9億港元)股份
- 私人銀行LGT認購2,500萬美元(約1.95億港元)股份

首次公開發售前進行五輪融資︰
- 11年8月︰第一輪融資,融資發售價較中間價折讓88.2%,總對價為3,000萬美元;
- 15年8月︰第二輪融資,融資發售價較中間價折讓63.9%,總對價為10,000萬美元;
- 16年6月︰第三輪融資,融資發售價較中間價折讓63.9%,總對價為2,000萬美元;
- 17年4月︰第四輪融資,融資發售價較中間價折讓61.3%,總對價為1,000萬美元;
- 18年5月︰第五輪融資,可換股價格較中間價折讓14.7%,總對價為8,600萬美元;
- 並設180日禁售期

上市後股東架構︰
- 董事長包凡持股44.5%
- 成為資本持股8.41%
- 非執行董事李曙軍持股6.5%
- 非執行董事沈南鶻持股6.3%

簡評︰
- 華興資本(1911)於05年成立,成立至今已有13年歷史,在坊間有「獨角獸獵人」之稱,擅於對高成長的新型企業,進行併購財務、協助融資、上市諮詢等,與中國創新投資市場息息相關

- 以上限價計算,市值約191億元,以17年經調整純利約5,810萬美元計算,市盈率約41倍

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